Refugio de valor: los inversores compran la mayor cantidad de oro desde 2012
En el primer trimestre de 2023, las entidades monetarias agregaron un total de 228,4 toneladas de oro, marcando un aumento del 176% en comparación con el año anterior.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Los bancos centrales de todo el mundo atravesaron una búsqueda obsesiva para aumentar sus reservas de oro desde 2022, lo que llevó a un incremento en la asignación de activos seguros por parte de los inversores, según un informe de JP Morgan publicado el jueves.
El banco reveló que, durante el último año, los inversores globales estuvieron subinvirtiendo en materias primas distintas del oro, pero su exposición al metal dorado alcanzó su nivel más alto desde 2012, lo que significa que la asignación al oro se encuentra en rangos históricamente elevados.
El banco argumentó que este comportamiento sólo sería sostenible si hubiera un aumento estructural en la demanda por parte de los bancos centrales, más allá de las normas históricas. Esto podría estar motivado por el temor a sanciones internacionales o una diversificación lejos de los bonos gubernamentales del G7.
Desde la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022, los bancos centrales extranjeros estuvieron aumentando sus reservas de oro, buscando reducir su dependencia del dólar. A pesar de que la divisa estadounidense es la principal moneda de reserva mundial, su uso como herramienta en las tensiones geopolíticas impulsó a otras naciones a considerar alternativas.
En el primer trimestre de 2023, las entidades monetarias agregaron un total de 228,4 toneladas de oro, marcando un aumento del 176% en comparación con el año anterior. Sin embargo, JP Morgan señaló que la continuación de esta tendencia es incierta y citó una desaceleración en el segundo trimestre, donde las compras netas se estabilizaron en alrededor de 100 toneladas.
Aunque la normalización podría ser temporal, podría ayudar a restablecer un equilibrio entre los precios del oro y los rendimientos reales de los bonos, ya que la demanda de los bancos centrales impulsó el precio del commodity (XAUUSD) más allá de lo que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años sugerirían.
En el reporte, JP Morgan también destacó que, después de la pandemia, los flujos de los bancos centrales mostraron la mayor correlación con el precio del oro en lugar de los flujos de fondos cotizados de oro, que solían ser más influyentes.
