Plazos fijos: el BCRA podría seguir bajando la tasa de interés
El IPC, que se conocerá hoy, será un dato relevante para la decisión que puede llevar a otra baja de tasas del 10%
Por Eric Nesich
El Gobierno se enfrenta a una encrucijada: ¿Mantener la estrategia actual de tasas bajas para reducir los activos circulantes o ajustarlas para abordar el problema del cepo cambiario? Hasta ahora todo parece indicar que han tomado partido por esto último, o sea se mantendrá la política de tasas bajas mientras se espera un cambio en el panorama económico.
De este modo, "la licuadora" seguirá en marcha y si la inflación de abril (que se conocerá hoy) perfora el dígito tendremos que estar preparados para ver otro 10% de baja de tasas de interés, las cuales llegarían al 40%.
En apenas cinco meses, la tasa se desplomó contundentemente en comparación con la inflación. Recientemente, se redujo en 10 puntos porcentuales, situándola en un 50% nominal anual (TNA). La expectativa sobre las próximas medidas del Banco Central se intensifica con la próxima publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC).
Esta última disminución de la tasa es la tercera en menos de un mes y la quinta durante la gestión de Santiago Bausili al frente del BCRA. Después de este ajuste, la tasa de pases, que es la tasa de política monetaria, se sitúa en el 4,2% mensual, mientras se espera que la inflación de abril ronde el 9%.
No solo se conocerá la inflación de abril, sino que también se seguirá de cerca la venta de productos agrícolas y las reservas podrían acercarse a los 30 mil millones de dólares, manteniendo a los inversores en vilo.
La Tasa Efectiva Anual (TEA) también ha experimentado cambios, pasando del 79,6% al 64,8%, en contraste con una inflación interanual estimada en 189,4%. Mientras tanto, los bancos privados han ajustado los rendimientos de los plazos fijos tradicionales por debajo del 4% mensual.
El objetivo del Gobierno es mantener tasas de interés reales negativas para reducir la cantidad de dinero circulante y hacer más atractivos los instrumentos del Tesoro. Al disminuir la tasa de referencia, los activos de deuda del Gobierno se vuelven más atractivos.
Sin embargo, a medida que la inflación disminuye, el margen para mantener esta estrategia se reduce. El Gobierno tiene varias herramientas para controlar la inflación, y una de ellas es mantener tasas de interés reales negativas.
El desafío para el Gobierno radica en decidir si continúa con esta estrategia para desacelerar la inflación o si ajusta las tasas para cumplir con su objetivo de levantar el cepo cambiario. La falta de acción en este sentido podría provocar un aumento brusco del tipo de cambio y generar problemas económicos, especialmente una aceleración de la inflación
Tocar el tipo de cambio no parece una opción viable para el Gobierno en este momento, en donde se apuesta a que el dólar siga planchado en el rango de 1000-1050 pesos, aunque hoy martes el dólar blue pegó un salto hasta los 1060 pesos este mediodía.
