Bonos soberanos: ¿Buena oportunidad de compra tras la caída?
Desde Cohen, elaboraron un informe donde señalan que la reciente caída podría ser una buena oportunidad para el que apueste por un cambio de tendencia en Argentina.
Por Francisco Cotti
Mediante un reconocido informe elaborado por Cohen, explican que, aunque la coyuntura macroeconómica actual es mala, "existen perspectivas positivas a partir del 2024".
Juan Pedro Mazza, estratega de renta fija de la empresa, señala que se espera una corrección en los desequilibrios fiscales y cambiarios que permitiría encauzar los riesgos de la deuda soberana, que no surgirían de un problema de sostenibilidad sino de credibilidad y solvencia. Por otro lado, también expresan su opinión acerca de por qué la caída en las paridades de los bonos argentinos puede ser una buena oportunidad para comprar, aunque se debe tener en cuenta que conllevan mucha volatilidad y son una inversión a largo plazo.
Con respecto a la situación macroeconómica, Mazza asegura que a pesar del panorama actual preocupante y el estado en que se encuentra la economía, se cree que hay consenso entre los posibles candidatos políticos sobre la necesidad indiscutible de que las cuentas fiscales se ordenen para mejorar la situación.
En cuanto a la deuda externa, se plantea que no se trata de un problema de sostenibilidad, sino de falta de confianza y solvencia. En este sentido, se destaca que la Argentina posiblemente llegue a 2024 con pocas reservas netas, lo que requeriría recuperar el crédito privado externo para hacer frente a los vencimientos sin reestructurar.
En términos de potencial reestructuración, las cotizaciones de los bonos soberanos argentinos tienen implícitas fuertes quitas, dependiendo del instrumento y de la tasa de descuento que se tome. En última instancia, las perspectivas de los precios de los bonos a largo plazo dependen del impacto de una posible reestructuración contra los niveles actuales.
De acuerdo con el análisis de distintos escenarios de reestructuración, los bonos soberanos podrían resistir quitas de capital de hasta el 50%. Por ello, desde Cohen recomiendan comprar los bonos AL30 y GD35, ya que sus valores presentes netos se verían reducidos pero mantendrían un premio incluso si se les recortara el 50% de su valor. Además, el GD35 ofrece ganancias para quitas de hasta el 44% de su valor.
