Bancos: ¿Oportunidad de comprar acciones baratas?
Luego de la crisis de Silicón Valley Bank y CreditSuiss las acciones de los bancos a nivel mundial tuvieron una caída importante y cotizan por debajo de lo que muchos analistas consideran como valor real de mercado, debido a que muchos advierten un riesgo sistémico símil 2008 para el sistema bancario mundial.
Si bien es cierto que existen ciertos indicadores que muestran que el sector bancario, especialmente en Estados Unidos, tiene una exposición de deuda extremadamente alta con empresas de tecnología, existen diferencias con la crisis suprime del 2008 que tuvo su origen en una crisis inmobiliaria.
A diferencia del 2008 donde los bancos tenían una gran cantidad de cédulas hipotecarias en su haber garantizadas por propiedades que valían muchísimo menos de lo que el mercado tasaba, lo que generó el efecto “burbuja” haciendo que en un determinado punto volviera insostenible el esquema inmobiliario desatando la crisis, hoy la situación es diferente.
Aunque el gobierno de los estados unidos esté en su máximo de deuda histórico, con inflación y con el sistema bancario con alta exposición, aún la capacidad de respuesta por parte de la FED para evitar que se desate una crisis bancaria y todos los responsables de la reserva federal coinciden en que, en caso de ser necesario, no dudaran en accionar para evitar cualquier tipo de crisis en el sector.
En Argentina vivimos una situación similar pero por la preocupación de los inversores y depositantes generada por la normativa que implica que las entidades tengan posición en títulos de deuda pública, leliq y otros instrumentos considerados de riesgo por el mercado frente a un emisor (el estado nacional) con dudosa capacidad de pago. Muchos consideran que los bancos podrían enfrentar una crisis similar a la del 2001 aunque hoy no sería de esa manera, ya que la diferencia es que las entidades sí cuentan con los depósitos en dólares en su totalidad.
En otros países de latinoamérica existieron durante estos últimos 2 años situaciones de stress financiero para distintas entidades que requirieron la intervención de los bancos centrales, quienes lograron evitar una crisis sistémica, en esos casos las dificultades fueron internas de las entidades y no del sistema bancario en general.
En todos los casos, ya sea que hablemos de acciones bancarias de los Estados Unidos, Europa, Argentina o casi cualquier país del mundo, vemos que las valuaciones de mercado son inferiores a lo que la teoría nos dice que deberían ser y muchos indicadores nos muestran una gran oportunidad de compra.
En Estados Unidos Bank of América, Citi, JP Morgan Chase tienen un potencial tal vez mayor a la media debido a su estructura como es BBVA en España y HSBC en el Reino Unido. Para el caso Argentino todos los bancos presentan oportunidad pero nuevamente, GGAL y SUPV muestran mejores oportunidades que los demás.
